省级地方AMC，首次冲刺港股上市！

【大河财立方 记者 杨萨】 港交所官网日前披露，河北资产管理股份有限公司（以下简称河北资产）首次提交了上市申请，联席保荐人为建银国际和山证国际。值得一提的是，河北资产是首个冲击港股上市的地方AMC（资产管理公司）。

上市申请资料显示，河北资产是河北省唯一一家具备批量收购及处置金融不良资产资质的地方资产管理公司。截至2024年末，该公司资产总计75.56亿元。拟募集资金将用于强化公司的资本基础及优化资本架构，营运资金及其他一般公司用途｡

上海沛丰企业管理有限公司董事长陆逊接受记者采访时表示，不良资产处置对资本规模要求高，地方AMC普遍面临融资渠道有限问题。若河北资产成功登陆资本市场，或将打破地方AMC上市僵局，通过上市补充资本以承接更多处置任务，增强区域风险化解能力。

近三年业绩波动较大，计划拓展不良资产相关业务

河北资产成立于2015年，实控人为河北省国资委，接受河北省地方金融监督管理局监管。今年6月18日，河北资产改制为股份有限公司，总股本为20亿股。

上市申请资料提到，作为全省唯一持牌地方AMC，河北资产在政策层面享有独特优势。2020年，河北省政府将公司纳入国企改革“双百行动”试点单位，对公司在省内深化改革、提升市场竞争力和企业核心竞争力等方面发挥示范作用寄予厚望。

根据灼识咨询报告，河北资产以2024年新收购不良资产的原始价值计，在河北省排名第二，市场份额为24.4%；以2024年自中小银行新收购的不良资产原始价值计，在河北省所有不良资产管理公司中排名第一，市场份额为 47.2%；按2024年的平均股权回报率计，于中国所有第二梯队地方资产管理公司中排名第二。

从河北资产的业务范围来看，主要包括河北省内金融不良资产的批量转让处置，企业资产的并购、重组，对外投资，受托资产管理，投资管理及相关咨询服务。其中，2024年处置类不良资产营收占比相较前两年大幅跃升，达86.2%。

往绩记录期间，河北资产几乎所有收入来自不良资产管理业务。具体来看，公司在2022年､2023年及2024年的不良资产经营收入分别为4.24亿元､2.22亿元及5.12亿元。

对于业绩波动，河北资产在申请资料中提到，一方面因为2022年收到一个重大不良资产收购处置项目的大额付款，公司不良资产收购处置业务下的以公允价值计量的不良资产收益由2022年的1.623亿元减至2023年的0.782亿元；另一方面，公司逐步完成对不良资产收购重组业务下的不良资产回收，不良资产收购重组业务下的以摊余成本计量的不良债权资产的收入由2022年2.62亿元减至2023年的1.43亿元。

根据灼识咨询报告，河北省不良资产管理行业的市场规模预计于2029年将达到3220亿元，自2024年至2029年的复合年增长率预期将为7.7%｡

河北资产在申请资料中表示，将与不良资产相关的业务作为新业务线，以扩大业务范围和收入来源，从而增强在不良资产管理行业的竞争地位。

需求增加、竞争加剧、监管趋严，地方AMC如何破局？

早在2017年，安徽省第一家地方AMC国厚资产管理股份有限公司曾启动改制，计划2018年先在香港上市，一年后回归A股，但未能成功推进。截至目前，只有中国信达资产、中信金融资产两家全国性AMC在港交所上市，尚无地方AMC上市案例。

AMC行业是典型的资金密集型行业，不良资产供给的逆周期性和不良资产处置的顺周期性，决定了地方AMC的业务时间跨度较长，现金流回收的不确定性较大。此外，地方AMC没有金融许可证，在融资渠道上相对受限。展业范围方面，地方AMC只能在本省开展对公业务、参与全国个贷一级市场的批量收购。《中国金融不良资产市场调查报告（2025）》中提到，地方资产管理公司面临一定的转型困境，地域限制、高风险资产处置压力等因素制约其发展空间。

“若地方AMC能通过资本运作扩大市场份额、增强输血功能，有助于其进一步扩大业务规模。”陆逊表示，地方AMC作为化解区域不良和风险的主力军，随着监管趋严，行业越发规范化发展，在不良资产市场上的重要性也逐步提升。

大河财立方记者注意到，2012年之前，地方AMC还处于初步探索期；2012年~2016年，相关政策高频出台，大力支持行业发展，地方AMC迅速扩容。2017至今，行业经历快速发展之后，监管趋严，地方资产管理公司作为地方金融组织被纳入统一监管框架，行业回归主业。

今年5月份，监管部门就地方资产管理公司监督管理暂行办法（征求意见稿）线下征求意见。文件中要求地方AMC应当在所在省级行政区域内开展金融不良资产收购业务；不得帮助金融机构虚假出表掩盖不良资产，为金融机构规避资产质量监管提供通道等。

需求增加、竞争加剧、监管趋严，是当前不良资产市场的三个显著特点。如何在合规要求下，补充资本、拓展业务是地方AMC面对的共同课题。

“河北资产赴港上市是地方AMC探索市场化融资的重要尝试，反映出行业在政策驱动与市场需求双重作用下的转型决心。地方AMC应把握区域风险化解机遇，突破资本与能力瓶颈，同时需警惕区域经济波动带来的资产质量风险，在专业化、差异化道路上持续深耕。” 陆逊表示，河北资产若成功上市，将为地方AMC提供关键的资本运作参考，或将带动一批地方AMC赴港上市潮。