交易商协会通报！2025年61家发行人负面调整，8家被列入负面观察名单

【大河财立方消息】 4月8日，银行间市场交易商协会通报2025年债券市场信用评级机构业务运行及合规情况。

2025年度，银行间市场发行主体合计4080家，AA+级及以上占比73%；存续主体合计6397家，AA+级及以上占比57%。

（一）全年业务承揽量同比上涨24%，前三名集中度同比下降6个百分点

2025年度，评级机构共承揽债券产品12364只，同比上涨16%；共承揽主体评级12945家，同比上涨32%。从业务集中度看，排名前三的评级机构业务量占比分别为29%、24%和13%，合计占比近七成。

（二）全年级别上调91家，同比增加17％

2025年度，评级机构正面调整94家，同比增加16%，其中级别上调91家，展望上调3家；中诚信国际、联合资信和上海新世纪级别上调家数较多，分别有18家、16家和14家。

负面调整61家，同比减少20%，其中级别下调55家，展望下调6家；中证鹏元、联合资信和中诚信国际级别下调家数较多，分别有14家、13家和10家。

此外，有8家发行人被列入负面观察名单，2家发行人被调出观察名单。

（三）全年更换评级机构后级别上调率近一成，部分评级上调家数占比较高

2025年度，共有719家企业更换评级机构，其中70家企业新承做评级机构所给级别高于原级别，占比9.7%，同比上升5.3个百分点。从变更评级机构后级别上调家数来看，普策信评、标普（中国）和安泰评级上调较多，分别有23家、22家和7家。从上调家数占比来看，考拉信评、标普（中国）和惠誉博华占比较高，分别为100.0%、81.5%和50.0%。

（四）同一发行人级别不一致率为7.6%，同比上升1.2个百分点

截至2025年末，债券市场共有818家发行人获得2家及以上评级机构出具的主体评级，占存续债券发行主体的15%。其中62家发行人的评级结果不一致，不一致率为7.6%，同比上升1.2个百分点。不一致的发行主体评级多数相差1个子级，其中有2家相差2-3个子级。其中普策信评、安融评级和标普（中国）所评主体级别高于其他机构的发行人家数较多，分别有19家、14家和12家，占比分别为90.5%、24.6%和44.4%。

（五）个体信用级别中枢维持在aa-级，外部支持集中在较高档级

评级机构均按照《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》要求，在评级报告中单独披露受评主体个体信用状况和外部支持情况。截至2025年末，个体信用状况分布于aaa级至c级，主要集中在aaa级至a-级7档，占比92%，与上年基本持平；级别中枢aa-级，占比20%。外部支持提升档数最高13档，主要集中在0-5档，占比96%。